Ξένες τράπεζες και funds είναι οι κάτοχοι των ομολόγων υψηλής εξασφάλισης των ελληνικών τραπεζών, οι οποίοι απειλούνται με ζημίες από τη συμμετοχή τους στην ανακεφαλαιοποίηση. Πρόκειται για συνολική συμμετοχή που προσεγγίζει τα 2 δισ. ευρώ (1,994 δισ. ευρώ) και η οποία αφορά senior ομόλογα ύψους 400 εκατ. ευρώ της Alpha Bank με λήξη το 2017, 500 εκατ. ευρώ της Τράπεζας Πειραιώς με λήξη επίσης το 2017, 750 εκατ. ευρώ της Εθνικής Τράπεζας με λήξη το 2019 και 294 εκατ. ευρώ της Eurobank με λήξη το 2018.
Μετά τις δηλώσεις του επικεφαλής του
Eurogroup, Jeroen Dijsselbloem, στο Eurogroup της περασμένης Παρασκευής
14/8, ότι εκτός από τους μετόχους και οι ομολογιούχοι υψηλής εξασφάλισης
(senior bond holders) θα επιβαρυνθούν με το bail in των τραπεζών, οι
ομολογιούχοι μπαίνουν στην ίδια θέση με τους μετόχους και κινδυνεύουν
αναλογικά με dilution. Πλήρης προστασία παρέχεται μόνο στους καταθέτες,
καθώς επίσης στα καλυμμένα ομόλογα (οι τράπεζες τα έχουν καταθέσει στην
ΕΚΤ και την ΤτΕ για την παροχή ρευστότητας, ενώ έχουν ακυρώσει και
"γυρίσει" σε δάνεια πολλά εξ αυτών) και τα ομόλογα μειωμένης
εξασφάλισης.
Η διαδικασία για τη συμμετοχή των
κατόχων senior bonds στις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών περνά μέσα
από τα στάδια διεξαγωγής των stress tests, υπολογισμού των νέων
κεφαλαιακών αναγκών, καθορισμού από την ΕΚΤ των ποσών που θα πρέπει να
αντλήσουν οι τράπεζες, κάλυψης των ποσών αυτών από τους ιδιώτες
επενδυτές και σε περίπτωση αδυναμίας, εισόδου του ESM μέσω ΤΧΣ στις
αυξήσεις κεφαλαίου. Εάν στο τελευταίο στάδιο, κάποια τράπεζα έχει
κεφαλαιακές ανάγκες που δεν μπορούν να καλυφθούν στο σύνολό τους από
ιδιώτες, τότε πριν χρησιμοποιηθούν τα 10 δισ. ευρώ του ESM, θα
μετατραπούν υποχρεωτικά σε μετόχους της τράπεζας οι ομολογιούχοι των
senior bonds.
Ωστόσο, αυτή τη στιγμή λείπουν από την
"εξίσωση" της επιβάρυνσης των ομολογιούχων δύο παράμετροι που καθιστούν
ακόμη ασαφή την επαπειλούμενη ζημία τους. Ειδικότερα:
Δεν υπάρχει ο νόμος για το πώς θα γίνει η
ανακεφαλαιοποίηση ο οποίος είναι απόλυτα συνδεδεμένος με την αλλαγή του
θεσμικού πλαισίου που θα ισχύσει για το ΤΧΣ. Σύμφωνα με τις πληροφορίες
του Capital.gr, ο συγκεκριμένος νόμος θα είναι έτοιμος στα τέλη
Σεπτεμβρίου ώστε να ψηφιστεί τον Οκτώβριο.
Σημειώνεται ότι αντίστοιχος νόμος είχε
ψηφιστεί στα τέλη του 2012 και περιέγραφε τη διαδικασία
ανακεφαλαιοποιήσεων του 2013 με την έκδοση των warrants.
Επιπλέον, θα πρέπει να υπάρξουν ειδικές
διευκρινίσεις για το πώς θα μπουν οι κάτοχοι των ομολόγων κύριας
εξασφάλισης στις αυξήσεις κεφαλαίου. Θα μπουν ανεξαρτήτως ποσού και
ανεξαρτήτως κεφαλαιακών αναγκών; Θα υπάρξει δείκτης ανταλλαγής (exchange
ratio) για την τιμή με την οποία θα αποκτήσουν τις μετοχές των
τραπεζών;
Τα ζητήματα αυτά είναι που θα βάλουν
άμεσα και τους ομολογιούχους, μετά τους ξένους μεγαλομέτοχους, στο
τραπέζι των "διαπραγματεύσεων" για την ελαχιστοποίηση των ζημιών τους
από τη συμμετοχή τους στην ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών.
